A pesar del optimismo por la acumulación de reservas, el indicador que mide la confianza de los mercados sigue ofreciendo resistencia. ¿Qué falta para una reducción más profunda?
La economía argentina cerró una semana de señales positivas, con un Banco Central comprador y una «Fase 4» que arrancó con fluidez. Sin embargo, el Riesgo País —ese termómetro que determina qué tan caro le resulta al país financiarse— parece haber encontrado un piso difícil de perforar. Para los analistas financieros, la calma cambiaria es una condición necesaria pero no suficiente; los inversores ahora exigen definiciones más concretas sobre la sostenibilidad del modelo a mediano plazo para validar una baja mayor.
Uno de los factores determinantes para lograr una reducción acentuada del riesgo es la claridad sobre la salida del cepo cambiario. Mientras persistan las restricciones a la movilidad de capitales, muchos fondos del exterior mantienen una postura de cautela, lo que limita la suba de los bonos soberanos. La unificación del mercado de cambios es vista como el «sello de calidad» que permitiría al país recuperar el acceso a los mercados internacionales de crédito, reduciendo drásticamente la sobretasa que hoy paga Argentina.
Finalmente, el mercado observa de cerca la viabilidad política del ajuste y la consolidación del superávit fiscal. La capacidad de sostener el equilibrio de las cuentas públicas en un año donde se espera una reactivación del consumo es el gran interrogante de la City. Si el Gobierno logra demostrar que el orden fiscal es innegociable y que la inflación mantiene una tendencia descendente sin depender exclusivamente de la ancla cambiaria, el Riesgo País podría finalmente quebrar la barrera actual y encaminarse hacia niveles más cercanos a los de nuestros vecinos regionales.
